财联社3月6日讯3月6日，证监会主席吴清最新发声称，监管将从制度规则层面，进一步优化再融资审核注册机制，提升融资便利度，也提出了不少细化的工作方向与内容，受到关注。
财联社梳理发现，此次再融资机制优化，围绕规则包容性、产业导向、全程监管三大方向推进，有10项内容，这与财联社此前《A股大举提升再融资吸引力！哪些公司受益？划定哪些红线？》报道中提及的举措有不少延伸的逻辑关系。
1.在提升制度规则包容性与适应性方面，监管层将优化战略投资者认定标准，为社保、保险、公募基金等中长期资金参与再融资提供便利；
2.推出储架发行制度，引导上市公司理性融资、有效融资；
3.完善锁价定增机制，推动定增价格向市场价格靠拢，平衡上市公司与投资者利益；
4.进一步优化再融资简易程序，提升操作效率；
5.在突出扶优扶科导向方面，对公司治理、经营规范，市场认可度高的优质上市公司，再融资审核效率将大幅提升；
6.将科创板、创业板现行的轻资产高研发投入认定标准，拓展至主板市场；
7.放宽再融资补流限额用于研发投入的比例；
8.缩短再融资间隔期，精准支持优质科技创新企业的融资需求；
9.在强化再融资全程监管方面，监管将覆盖预案披露、申报、受理、审核、注册，直至募集资金使用的全链条；
10.针对忽悠式再融资、违规变更募集资金用途等行为，将加大执法力度，依法严惩违规行为，切实保护投资者合法权益。
受访的部分券商以及投行人士认为，这些新规体现了三个特点：一是制度更灵活，适配不同类型企业与资金需求；二是导向更鲜明，资金向优质、科创、主业集中；三是监管更严格，全流程闭环，杜绝乱象。从前期规范募集资金使用、引导中长期资金入市，到此次三大方向系统性改革，监管思路较为明确。
畅通长钱入市，将推储架发行制度
本次改革首要提升再融资制度规则的包容性与适应性，从资金参与、发行模式、定价机制、审核流程四大环节同步优化，构建更适配市场需求的再融资规则体系。
监管层将优化战略投资者认定标准，将社保、保险、公募基金等中长期资金纳入适配范围，扫除长期资本参与再融资的制度障碍，为耐心资本长期配置A股市场提供便利。记者注意到，1月，中国证监会已对《〈上市公司证券发行注册管理办法〉第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》做了修改，并向社会公开征求意见，本次修改中就体现了战略投资者的内容，以耐心资本作为战略性资源对上市公司战略投资。
储架发行制度则是后续改革的重要创新，监管采用“一次核准、分次发行”的模式，引导上市公司结合自身经营实际、业务发展需求理性融资、有效融资，从源头遏制盲目融资、过度融资行为，提升募集资金使用效率，让再融资真正服务于企业主业发展与实体经济需求。这一制度落地，或将彻底改变上市公司再融资的发行模式。
在定价环节，改革将完善锁价定增机制，推动定增价格向市场公允价格靠拢，平衡上市公司融资需求与中小投资者利益，抑制定增定价不合理折价现象。同时进一步优化再融资简易程序，简化操作流程、压缩办理时限，全面提升再融资申报与审核的实操效率，降低企业合规成本。
优质企业审核提速，科创标准全市场覆盖
可以看到，改革突出“扶优扶科”的核心产业导向，以差异化政策精准支持优质上市公司与科技创新企业，打通科创企业融资堵点。
对于公司治理完善、经营规范、市场认可度高的优质上市公司，监管将大幅提升其再融资审核效率，给予优质主体更高效的融资支持。同时将科创板、创业板现行的轻资产高研发投入认定标准，正式拓展至主板市场，让更多科技型企业适配再融资规则要求。
其中，科创标准全市场覆盖则是支持科技创新的关键突破，监管将此前仅适用于科创板、创业板的轻资产、高研发投入认定标准，正式拓展至主板市场，打破了板块间的规则壁垒，让更多主板科技型企业能够适配再融资规则要求，匹配轻资产、重研发企业的融资特点。
与此同时，监管同步放宽再融资补充流动资金限额中用于研发投入的比例，叠加优质上市公司再融资审核效率大幅提升，形成“标准扩围+比例放宽+审核提速”的组合支持，让科创资源精准流向技术攻关、创新发展的核心领域，这是2025年监管引导资本服务科技创新的标志性举措。
再融资间隔期缩短，重塑市场融资节奏
值得一提的是，本次改革明确缩短优质科技创新企业的再融资间隔期，核心是贴合科创企业研发、技术转化、产业化的全周期资金需求。
科创企业研发投入大、资金需求密集且具有连续性，原有间隔期要求易导致企业融资节奏与发展节奏错配，缩短间隔期后，优质科创企业可根据自身研发进度、项目落地需求灵活启动再融资，避免资金断档影响创新进程。
从市场节奏来看，间隔期优化并非放松融资约束，而是精准适配优质主体的融资需求，倒逼市场形成优质企业高效融资、低效企业规范融资的格局。
一方面，优质科创企业融资效率提升，资本向创新领域快速集聚；另一方面，监管同步强化全程监管，覆盖预案披露、申报、审核、注册至募集资金使用全链条，严查忽悠式再融资、违规变更募资用途等行为，避免间隔期优化引发市场无序融资。
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