作为日本央行政策委员会中最具代表性的“鹰派”人物，审议委员田村直树(Naoki Tamura)于2月13日发表了重要讲话，称该央行下次加息的条件可能在春季具备，这一言论可能进一步助长有关提前加息的猜测。他指出，日本经济正处于确认实现2%物价稳定目标的最后冲刺阶段，如果今年春季能够高度确定薪资增长连续第三年达到预期水平，那么该央行届时极有可能正式宣布通胀目标已经达成。
图1日本通胀连续四年超标，创32年最长纪录
据了解，日本关键通胀指标去年加速升至3.1%，连续四年高于日本央行目标，这是自1992年以来持续时间最长的一次。然而，田村直树在讲话中对日本通胀性质的根本转变表现出高度信心。
图2他认为，当前的通胀动力已从初期受原材料价格波动的驱动，转向由劳动力成本上升支撑的“内生性”和“粘性”通胀。他强调，随着企业定价行为的转变，物价与工资之间的正向循环正在形成，这为日本央行摆脱长期超宽松政策提供了坚实基础。
此外，确保工资增长势头强劲是首相和日本央行共同关注的重点。日本央行认为工资增长是形成稳定通胀周期的关键因素，这一周期会促进消费和经济增长。日本最大的工会联合会通常在3月中旬公布年度薪资谈判结果，这一关键数据点在过去一直受到央行的关注。
田村直树将物价稳定定义为一种状态，在这种状态下，包括家庭和企业在内的经济主体在做出消费和投资决策时，无需考虑总体价格水平增长的波动。这在很大程度上与各大央行行长的普遍理解一致。前美联储主席艾伦·格林斯潘也因多次发表类似言论而闻名。
田村直树表示："然而，许多家庭都在为生活成本的上升而苦苦挣扎，许多企业也在为投入成本的提高而艰难应对，我个人认为，不能声称日本正在经历所定义的那种物价稳定。"
甚至在日本首相高市早苗周日以压倒性优势赢得选举之前，市场对这位支持经济刺激政策的首相大获全胜的预期，就已引发了日元将维持弱势并持续推高通胀的猜测。
据悉，高市早苗在战后时代取得的最大选举胜利，部分原因在于她承诺缓解生活成本上涨带来的痛苦。
田村直树警告：行动过晚恐被迫大幅加息，现行利率仍极度宽松
在谈及未来利率路径时，田村直树认为当前的货币环境即便在多次调整后依然处于极度宽松状态。他明确表示，尽管去年12月政策利率已上调至0.75%，但根据他的评估，日本的“中性利率”——即既不刺激也不抑制经济的利率水平——至少应在1%左右，这意味着现行利率仍有显著的上行空间。
他呼吁政策委员会应根据经济数据灵活调整，避免因行动过晚而导致后续不得不进行更大幅度的加息，从而确保宏观经济的平稳过渡。田村直树表示："距离中性利率水平仍有相当大的距离。换句话说，即便央行上调政策利率，金融环境仍将保持宽松。"
田村直树的言论还将可能加剧市场猜测，认为下一次加息将在4月，甚至最早可能在下个月。
据隔夜掉期交易显示，交易员认为日本央行在4月前上调基准利率的可能性约为75%，而一个月前这一概率约为40%，大幅跃升。自日本央行1月份的上一次政策会议以来，巴克莱银行和法国巴黎银行的日本央行观察人士已将加息预期时间提前至4月。
尽管目前尚不清楚日本央行其他董事会成员是否认同田村直树的观点，但他的言论表明，如果日本央行行长植田和男决定在截至4月的下次政策会议上维持不变，他可能会面临更多反对意见。
曾任职于三井住友金融集团的田村直树，与高田勇一道，以经常持不同意见、呼吁加快政策正常化而闻名。在1月的会议上，高田勇投票支持连续加息，这使得维持不变的决定带有了鹰派色彩。
据了解，日本央行将于3月19日公布其下一次政策决定，同一天，高市早苗计划在美国与美国总统唐纳德·特朗普会面。
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